投资要点

　　申万电气设备 4793 上涨 1.59%涨幅强于大盘。风电涨 2.9%，锂电池涨 2.82%，工控自动化涨 2.59%，发电设备涨 2.56%，核电涨 1.84%，新能源汽车涨 1.81%，光伏涨1.07%，发电及电网跌 0.45%。涨幅前五为中电电机、寒锐钴业、智云股份、天齐锂业、中国宝安；跌幅前五为兆新股份、胜利精密、江特电机、海陆重工、坚瑞沃能。

　　行业层面：电动车：4 月电动车产量 7.5 万辆，同环比-30%/+44%，其中特斯拉 1.1万辆；4 月装机电量 3.6gwh，同比环比-33%/+30%，CATL 占比 52%，LG 占比 16%;加州拒为特斯拉复工开绿灯，建议再等 1 周，上海工厂因产线调整停工至 9 号，与韩国韩华集团签署了电池制造机器设备的采购协议，电池日或于 5 月第三周举行；大众本周复工，本周将生产约 1400 辆汽车，到下周末产量将增至 6000 辆/周，即正常产能的 40%，ID3 将于 6 月开始交付，ID4 已投产；保时捷、法拉利等欧洲工厂逐步恢复产能；SKI 电池销售全年目标下调 10%至 104 亿元。新能源：隆基 9 日硅片挂牌价下降 0.15 元，158/166 分别降至 2.68 和 2.77 元/片；华电石城子 220 千伏光伏汇集站总投资 1.35 亿元园加速并网步伐。工控&电网：工信部：推进建立 NBIoT、4G和 5G 协同发展的移动物联网综合生态体系。

　　公司层面：比亚迪：4 月销量快报：新能源车销 1.3 万辆（同-45.9%），其中纯电销9966 辆（同-38.2%），插混销 2296 辆（同-65.3%）。4 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为 0.857GWh。新宙邦：定增的 3275.9 万股将于 5 月 11 日在深交所上市，发行价格 34.8 元/股，本次募资总额 11.4 亿元。锦浪科技：19 年度权益分派方案：每 10 股转增 7 股，分红后总股本增至 1.38 亿股。国轩高科：股东珠海国轩实施非公开发行可交换债券换股约 1271.74 万股，占总股本的 1.13%。福莱特：股东孙利忠累计减持 10 万股，占总股本 0.0615%，本次减持计划减持股份数量已过半。汇川技术：股东王伟、邵海波、李瑞琳、易高翔分别持有 30 /58.34/26.25/34.50万股，股份来源为股权激励计划，本次拟减持 7.5/14.5/6.56/8.63 万股。科达利：1）持股 5.14%的股东大业盛德拟减持不超过约 270 万股，占总股本的 1.29%；2）公司拟设立南山分公司，吸引研发技术人才，增强公司的技术研发能力。多氟多：圣光医用签订 2 亿元熔喷布销售合同。天齐锂业：股东天齐集团补充质押 3000 万股，占总股本的 2.03%。

　　投资策略:4 月产 7.5 万辆，同环比-30%/+44%，装机电量 3.6Gwh，同环比-33%/+30%，国内政策落定和地方加码，预计 5 月加速回暖，全年预期至 140-150 万辆，同增 15-25%，中游排产 5 月环比持平，预计 6 月同环比将有明显拐点；特斯拉节后国内 9号整车复工下线，美国全面复工仍需时日，欧洲大众/宝马等已复工，ID3 将在 6 月如期交付，海外疫情总体 Q2 影响明显，今年海外销量 130-140 万，同增 25-35%；全球电动化大趋势确定，新平台新周期，下半年反转明确，强烈推荐各方向全球龙头。光伏国内 20 年项目陆续启动，630 抢装开始，今年估计 40-50GW，同增 30-70%，海外疫情拐点，海外尤其是欧洲光伏需求恢复，海外今年预计 80-90GW，同比持平，全球 120-130GW，同增 5-15%，产业链价格止跌或收窄，电池片涨价 1-2 分钱，龙头份额逆势扩张，强烈看好光伏龙头。工控去年 Q1/Q2/Q3/Q4 同增 0.5%/同降 10.3%/同降 1.2%/同增 8.9%，Q4 弱复苏，疫情短期有利有弊，Q1 行业同降 12.4%，龙头 Q1订单超预期，4 月订单增长普遍提速，反转趋势确立，强烈看好工控龙头。电网投资今年计划上修，逆周期投资急先锋，特高压提速，电网设备龙头重估。风电 19 年并网 25.79GW(+27%)，20 年估计 30GW+，整机盈利拐点，估值修复。

　　重点推荐标的：汇川技术（通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、一季报超预期）、璞泰来（负极全球龙头、LG 等海外占比高）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和 Tesla 等）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG 等海外客户放量）、晶澳科技（组件一线龙头、Q1 业绩超预期）、华友钴业（钴价格见底、钴加工龙头）、通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、成本优势突出）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：三花智控、新宙邦、天奈科技、爱旭股份、锦浪科技、当升科技、阳光电源、思源电气、嘉元科技、天赐材料、华友钴业、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、正泰电器、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。